22 сентября ЕС сделал то, от чего Владимир Зеленский и Кирилл Буданов публично предостерегали Европу: исключил Михаила Фридмана из списка санкционов. Итак, Kyivstar.
Михаил Фридман
В то же время, его косвенный экономический интерес у Kyivstar Group до сих пор составляет около 16,9%, а совокупный интерес Фридмана, Петра Авена и Андрея Косогова — около 43,4%, пишет Цензор.
Фридман остается под санкциями Украины, США и Великобритании, поэтому его права не восстановятся автоматически. Но санкции блокировали эти права, а не лишали собственности. Теперь один из ключевых барьеров исчез, и Фридман может начать добиваться возвращения формального права голоса, выплат, корпоративной информации и возможности продать или заложить свою долю в зарегистрированной в Люксембурге LetterOne — крупнейшем акционере VEON.
Пока права Фридмана считались «замороженными», «Киевстар» вышел на Nasdaq, приобрел Uklon, Helsi и Tabletki.ua и собрал экосистему, обрабатывающую все большее количество данных украинцев. Sense Bank Украина национализировала, активы IDS пытается взыскать, а арест корпоративных прав «Киевстара» сняла. Теперь вопрос простой: Украина будет действовать, пока имеет санкционные и юридические рычаги, или ждать, пока Фридман начнет по одному возвращать себе права на этот актив?
В 2023 году «Экономическая правда» уже спрашивала, почему российский интерес остается в «Киевстаре». Через три года он не исчез, а сам оператор превращается в экосистему связи, маршрутов, медицины, лекарств и телевидения.
Мы проанализировали отчетность Kyivstar Group и VEON, европейские и украинские реестры, документы о менеджменте, внутригрупповых отношениях и Kyivstar TV. Вот что они показывают.
44,6%, которых якобы нет
После выхода на Nasdaq структура «Киевстара» стала длиннее. Контроллер не изменился.
Кто является владельцем Киевстара
99,9947% ЧАО «Киевстар» принадлежат нидерландской Kyivstar Holdings BV, которой владеет бермудская Kyivstar Group Ltd. 83,6% этой группы контролирует VEON Amsterdam BV — через опять-таки бермудский VEON ltd. Схема напоминает российскую матрешку, и это сравнение особенно уместно, учитывая, что к 2017 году бермудская VEON ltd. называлась VimpelCom ltd., одноимённую с названием российской материнской компании (владельца российского мобильного оператора Билайн), и возглавлял ее лично Михаил Фридман.
к 2017 году Бермудская VEON ltd. называлось VimpelCom ltd.
Кому принадлежит Киевстар
Кто является владельцем Киевстар
В отчете SEC Kyivstar Group сама называет себя «контролируемой компанией»: VEON имеет большинство голосов и определяющее влияние на избрание директоров, выпуск акций и долга и значительные сделки.
Крупнейшим акционером Veon остается LetterOne. Его структуры контролируют 45,46% акций и VEON. Еще 7,89% переданы нидерландскому фонду STAK: он голосует независимо, однако экономический результат этого пакета принадлежит структуре LetterOne.
Следовательно, совокупный экономический интерес LetterOne у VEON составляет 53,35%. С учетом доли VEON в Kyivstar Group это около 44,6% косвенного экономического интереса LetterOne в украинском активе . Это не прямой голосующий пакет в ЧАО Киевстар: группу контролирует VEON. Но это реальное участие крупнейшего акционера VEON в его стоимости.
Стоящий за LetterOne сообщает сама Kyivstar Group со ссылкой на меморандум холдинга: Михаилу Фридману принадлежат около 37,86% LetterOne, Петру Авену — 12,13%, Андрею Косогову — 47,24%. Итого — 97,23%.
В пересчете на Kyivstar Group косвенный экономический интерес этой тройки составляет около 43,4% : Косогова — 21,1%, Фридмана — 16,9%, Авена — 5,4%. За оффшорной цепью по-прежнему стоят основатели российской «Альфы».
Их защита сводится к тому, что Фридман и Авен вышли из советов директоров, не голосуют и не получают выплаты. В 2022 году это заявила LetterOne. Однако замораживание прав не прекратило право собственности. Аудированная отчетность LetterOne за 2025 год до сих пор называет связанные с Фридманом Haberfield Limited и с Авеном Dendar Investment Fund Limited акционерами. Их части не проданы, не аннулированы и не конфискованы.
Сама LetterOne не под санкциями ЕС, США, Великобритании или Украины, а ее пакет в 45,46% VEON голосует. В годовом обзоре холдинг прямо пишет, что его команды отвечают в портфельных компаниях за стратегию, финансы, распределение капитала и отбор топ-менеджмента. Более того, LetterOne пишет, что инвестирует там, где может оказать «реальное влияние».
LetterOne инвестирует туда, где может оказать реальное влияние
Поэтому формула «они не голосуют» ничего не изменяет по существу. Право собственности сохранено, самый большой пакет LetterOne в VEON работает, а стоимость «Киевстара» остается частью стоимости их капитала.
Заморозка — не дерусификация. Это не менее хранение российского капитала до лучших для его владельцев времен. Хотя, пожалуй, не только.
Дубайский центр и менеджеры «Альфы» и Kyivstar
Главные исполнительные бермудские офисы Kyivstar Group и VEON расположены в дубайской Index Tower. Украинское ЧАО «Киевстар» остается в Киеве, однако в формах SEC его президент Александр Комаров использует адрес дубайского холдинга. Собеседники в компании утверждают, что Комаров регулярно летает в Дубай на закрытые совещания с руководством VEON, где согласовывают ключевые решения по украинскому бизнесу.
Управленческий центр вынесен в юрисдикцию, где западные санкции не действуют автоматически, а могут применяться только по отдельным внутренним решениям властей ОАЭ. В то же время, официальные механизмы контроля сомнений не оставляют: VEON номинировала девять из десяти директоров Kyivstar Group, связанные с ней директора могут передавать информацию совету VEON для «управления, надзора и контроля», а договор до конца 2028 года предусматривает предоставление «Киевстару» стратегических, юридических, регуляторных, финансовых и кадровых услуг.
Эта вертикаль держится и на людях. Андрей Гусев в 2001-2005 годах был управляющим директором Alfa Group, в 2013-2014 годах возглавлял ее телекоммуникационный холдинг Altimo, а сейчас одновременно входит в совет VEON и является старшим партнером LetterOne Technology.
Андрей Гусев одновременно входит в совет VEON и является старшим партнером LetterOne Technology
Лаша Табидзе с 2011 года работал в грузинском бизнесе VimpelCom/VEON, в 2021-2023 годах возглавлял VEON Georgia, а теперь имеет ограниченную доверенность в Kyivstar Holdings BV — непосредственном владельце украинского оператора.
LetterOne возглавляет Джонатан Мьюир, бывший финансовый руководитель нефтяных активов «Альфы» Sidanco и ТНК-BP.
LetterOne возглавляет Джонатан Мьюир, бывший финансовый руководитель нефтяных активов Альфа-Групп
В свою очередь Дункан Перри одновременно входит в советы VEON и Kyivstar Group и работает юристом LetterOne. Брендон Льюис также входит в оба совета и является стратегическим советником LetterOne. Речь идет не о бывшей команде, а о действующих пересечениях должностей.
Борис Долгушин работает в VimpelCom/VEON с 2004 года — более двадцати лет в телеком-системе Фридмана и Авена.
Борис Долгушин работает в VimpelCom/VEON с 2004 года
С 2019-го он руководил финансами украинского «Киевстара», а с июня 2025-го — бермудской Kyivstar Group. С 1 июля 2026 г. Долгушин формально уже не CFO, но остался советником Комарова по стратегическим проектам. Действующая до отзыва доверенность позволяет ему подписывать от имени Комарова формы SEC, а после смены должности он и дальше называл себя в LinkedIn «Group CFO | Board Member».
То есть кадровый периметр «Альфы» и механизмы контроля VEON никуда не исчезли.
Российский периметр, переживший продажу «ВымпелКома»
В октябре 2023 года VEON продала российский «ВымпелКом» структуре его менеджмента. Популярна схема после 24 февраля 2022 года. Кроме вопросов наличия у менеджмента средств для такого соглашения, есть еще один красноречивый фактор. После продажи «Альфа» сохранила над российским оператором финансовый рычаг. В отчетности «ВымпелКома» за 2025 год Альфа-Банк остается одним из двух существенных кредиторов: долг составляет 45 млрд рублей, договор действует до 2031 года. А в октябре 2024-го, уже после смены собственника, банк и оператор заключили соглашение о стратегическом партнерстве.
В отчетности ВымпелКома за 2025 год Альфа-Банк остается одним из двух существенных кредиторов
Еще одно показательное сечение — российское ООО «ВЕОН УЗБ», созданное для оформления структур над узбекским оператором Unitel, местным «Билайном», выделенным при выходе VEON из РФ. Около 100% этого ООО принадлежало VEON Holdings BV, символическая доля — VEON Ltd. К тому времени эти две компании непосредственно стояли над украинским «Киевстаром». Российское ООО было ликвидировано только 26 декабря 2024 года — через 444 дня после объявленного выхода VEON из России.
То есть, украинское ЧАО «Киевстар» и российское ООО «ВЕОН УЗБ» на юридическом уровне до 2025 года имели идентичный состав владельцев: нидерландскую VEON HOLDINGS BV (>99%) и VEON LTD с Бермудских островов (<1%).
Киевстар и российский ООО ВЕОН УЗБ на юридическом уровне до 2025 года имели идентичных владельцев
Российский корпоративный след в принципе воспринимается чувствительно. Но ощущение неприемлемости такого следа растет в разы, если посмотреть на целенаправленно антиукраинскую деятельность самой Альфы после полномасштабного вторжения. Журналисты «Схем» установили, что «АльфаСтрахование» страховало служебный транспорт Росгвардии: в 2018-2022 годах сумма контрактов достигла по меньшей мере 280 млн рублей. На момент их заключения страховщик принадлежал Фридману и его партнерам. Впоследствии доли Фридмана и Авена в российских Альфа-Банке и АльфаСтраховании приобрел их давний партнер Андрей Косогов — ныне крупнейший владелец LetterOne с долей 47,24%.
Владелец Киевстара и Моршинской сотрудничает с Росгвардией, — Радио Свобода
В 2023 году СБУ заочно сообщила Фридману о подозрении в финансировании российской агрессии. По версии следствия, после начала великой войны он вложил около 2 млрд рублей в российские военные заводы, в частности, Тульский патронный и Уральский оптико-механический. Фридмана объявили в розыск. Приговора по делу нет.
Это тот же бизнес-круг, который сохраняет экономический интерес в крупнейшем телеком-операторе Украины.
Nasdaq: VEON сохранила контроль и монетизировала «Киевстар» (Kyivstar)
15 августа 2025 г. акции бермудской Kyivstar Group Ltd. вышли на Nasdaq. Это рекламировали как листинг первой украинской компании, но контролера он не изменил: VEON сохранила 83,6% группы и получила новый механизм монетизации украинского актива.
В сентябре 2025 года Kyivstar Group выплатила VEON $124 млн по долговой расписке, полученной материнской структурой во время корпоративной перестройки. В феврале 2026 года VEON продала часть акций внешним инвесторам и получила еще $139,8 млн. чистыми. Самой Kyivstar Group от этой продажи не досталось ничего. Итак, только по этим двум каналам VEON получила не менее $263,8 млн.
В сентябре 2025 года Kyivstar Group выплатила VEON $124 млн по долговой расписке
31 августа 2026 года группа подала предварительную заявку на регистрацию возможной продажи всех оставшихся 192 967 440 акций в VEON Amsterdam. Это еще не продажа, но если она состоится, деньги снова получит VEON, а не Kyivstar Group.
Nasdaq не дерусифицировал «Киевстар». Он оставил контроль VEON и превратил украинский актив в ликвидный биржевой товар.
Маленький LetterOne за украинские деньги
За время, пока вопрос структуры собственности «Киевстара» исчез из публичной повестки дня, оператор превратился в цифровую экосистему. Он купил 97% Uklon за $158 млн, довел долю в Helsi до 97,99%, а в 2026 году приобрел Tabletki.ua за $160 млн. Параллельно развиваются Kyivstar TV, Kyivstar.Tech, big data, облачные и цифровые финансовые сервисы.
Эта конструкция повторяет модель LetterOne: телеком и технологии, медицина и сервисы повседневного использования собираются вокруг одного корпоративного ядра. «Киевстар» дает ему стабильный украинский денежный поток и аудиторию в десятки миллионов человек, а каждое приобретение увеличивает доходную базу и потенциальную стоимость зарубежной Kyivstar Group, в которой LetterOne имеет около 44,6% косвенного экономического интереса.
В Kyivstar Group LetterOne имеет около 44,6% косвенного экономического интереса
Механика здесь проста: украинские деньги, пользователи и приобретенные в Украине сервисы наращивают стоимость актива, экономическое участие в котором через LetterOne сохраняется за Фридманом, Авеном и Косоговым.
Kyivstar TV: от «Альфы» до медиасистемы Коломойского и «Квартала»
Публичное соглашение Kyivstar TV от 29 октября 2025 называет провайдером услуги ООО «Плюс ТВ» и говорит, что именно с ним пользователь заключает договор. Отчет Kyivstar Group в SEC утверждает, что с 1 сентября договоры заключаются непосредственно с «Киевстаром», а «Плюс ТВ» только поставляет контент и платформу. Два публичных документа одной экосистемы противоречат друг другу.
Kyivstar TV от 29 октября 2025 года называет провайдером услуги ООО Плюс ТВ
Kyivstar TV и ООО Плюс ТВ
Но главное здесь в том, что первичный корпоративный мост от «Плюс ТВ» ведет к медиасистеме Игоря Коломойского. «Плюс ТВ» на 100% принадлежит ООО «Солюшнс», которое также владеет 100% ООО «Вижн 1+1» — юридическим лицом телеканала «1+1 Украина». Все три компании зарегистрированы на Кирилловской, 23 — в офисе «1+1 media», группы, которой публично владел и которую контролировал Коломойский.
ООО Плюс ТВ, ООО СолюшнсПо структуре, представленной Нацсовету в 2024 году, экономические доли в «Солюшнс» принадлежали Светлане Мищенко и Андрею Мальчевскому — по 38%, Ярославу Пахольчуку — 24%. Все трое — многолетние менеджеры «1+1»: Мищенко, по меньшей мере, с 2016 года занимает руководящие должности в группе, Мальчевский с того же периода развивал ее платные онлайн-платформы, Пахольчук в 2019 году стал гендиректором и председателем правления.
То есть корпоративная генеалогия «Плюс ТВ» начинается в Коломойской системе. Собственно, сам подход к переписке актива на доверенных медийщиков — ноу-хау Игоря Валерьевича.
От «Солюшнс» отходит и вторая интересная ветка — к «Кварталу 95». Компания основала структуру, которая впоследствии стала «Вижн Квартал ТВ». В 2024 году ее участниками стали Сергей Шефир, Тимур Миндич, Руслан Осадчий и Пахольчук, остававшийся основателем структур «Квартала» до 31 августа 2026 года.
От Солюшнс отходит и вторая интересная ветвь — к Кварталу 95
Солюшнс и Вижн Квартал ТВ связь
Вижн Квартал ТВ связь с Солюшнс
Итак, юридический партнер Kyivstar TV вырос из медиасистемы Коломойского, а через «Солюшнс» и Пахольчука имеет прямой корпоративный мост в «Квартал». Есть ли здесь влияние господина Миндича остается вопросом, а вот гипотеза о концептуальных договоренностях между владельцами VEON и «Плюсов» кажется вполне обоснованной.
«Великий Фридман следит за тобой»?
«Мы знаем, где находится этот клиент. Мы знаем, каким транспортом он пользуется», — так Александр Комаров в разговоре с Nasdaq объяснял преимущества обширных данных из разных источников.
К концу II квартала 2026 года «Киевстар» имел 21,8 млн мобильных абонентов, а цифровые сервисы группы — 29,3 млн активных пользователей за квартал. Да, это не количество уникальных клиентов: один пользователь может быть учтен в нескольких сервисах. Но именно пересечение аудиторий группа превращает в бизнес-модель, которую активно монетизирует.
В отчете за второй квартал Kyivstar Group пишет о миграции пользователей внутри экосистемы и использовании сервисами аудиторий друг друга с «почти нулевой стоимостью привлечения». Для Helsi и Tabletki названы генерация лидов, телемедицина, заказ лекарств по рецептам и расширенная аналитика данных.
В пределах одной экосистемы телеком-подразделение обрабатывает биллинг, платежи и местонахождение устройства; Uklon — адреса и маршруты; Helsi — записи к врачам и рецепты; Tabletki — поиск и бронирование лекарств; Kyivstar TV — история потребления контента. Не много ли данных об украинцах концентрируются в одном периметре, к которому относятся такие бенефициары?
Да, документы не доказывают существование единой базы, где все это сведено в одну карточку человека, а группа не раскрывает масштаб сопоставления данных. Однако они прямо фиксируют миграцию аудиторий и аналитические синергии. Поэтому фраза «великий Фридман следит за тобой» — это, конечно, абстракция. Однако она отражает вполне конкретный системный риск: капитал Фридмана и его партнеров через LetterOne остается в экосистеме связи, маршрутах, медицине, лекарствах и медиапотреблении.
После российской кибератаки 2023 года, когда, по данным СБУ, злоумышленники находились в системе «Киевстара» как минимум с мая, и это вопрос национальной безопасности. Общество до сих пор не получило детальных ответов, что произошло кроме фразы Александра Комарова «скомпрометирована учетная запись кого-то из сотрудников». Вопрос о том, кто имеет доступ к этим данным, как они сопоставляются и какие барьеры отделяют их от зарубежной управленческой вертикали — остается открытым. И «замороженные права» Фридмана рисков отнюдь не устраняют.
Для банка — национализация. Для воды — иск о конфискации. Для связи — Nasdaq
21 июля 2023 года Украина национализировала системно важный Sense Bank из-за санкционных рисков его владельцев. В ответ ABH Holdings, структура бывших акционеров, обратилась в ICSID (Международный центр по урегулированию инвестиционных споров) с требованием более чем на $1 млрд.
В сентябре 2024 года Минюст подал в ВАКС иск против Фридмана, Авена, Косогова и Rissa Investments, требуя, в частности, взыскать активы IDS Ukraine. Haberfield, Slavisilla и Dendar — это структуры, через которые те же лица владеют LetterOne, привлеченные как третьи лица. Цепи IDS и «Киевстара» разные, но люди и санкции в отношении них — в значительной степени те же. А стратегический вес оператора, который добавляет в связь медицину, транспорт, лекарства и телевидение — очевидно выше.
Украина уже признавала связь Фридмана с «Киевстаром» юридически значимым. В октябре 2023 были арестованы корпоративные права, которые следствие приписывало Фридману: 47,85% ЧАО «Киевстар», а также доли в Ukraine Tower Company, Kyivstar.Tech и Helsi. Главное — тогда государство считало связь достаточной для ареста.
VEON добилась отмены ограничений: 29 ноября 2024 г. суд снял арест. Спустя девять месяцев Kyivstar Group вышла на Nasdaq. И аналогичный иск Минюст по поводу экономического интереса Фридмана, Авена и Косогова в Kyivstar Group почему-то не подавал.
В то же время сама Kyivstar Group предупреждает инвесторов в отчетности перед SEC о риске национализации или конфискации из-за санкционного статуса части владельцев LetterOne. В отчетности компания отдельно называла смягчение санкций в отношении акционеров LetterOne риском. 22 сентября этот риск частично материализовался: ЕС исключил Фридмана из списка, хотя ограничения США, Великобритании и Украины остались в силе. Кстати, Авен в санкционных списках ЕС остался.
Подписывайтесь на наш канал в X и Telegram-канал!
Будьте в курсе, кто делает бизнес, политику и поддерживает коррупцию в Украине!
После решения ЕС украинские власти должны ответить на три вопроса.
Первый. Почему Минюст требует взыскать IDS у Фридмана, Авена, Косогова и связанных структур, но не принимает аналогичных мер по их экономическому интересу в стратегически более важном «Киевстаре»? И почему власти вообще не ставят вопрос о взыскании в доход государства или национализации пакета, за которым стоят подсанкционные российские совладельцы?
Второй. Проводила ли СБУ контрразведывательную проверку кадровой и управленческой вертикали LetterOne-VEON-Kyivstar и рисков доступа к данным? Проводился ли независимый технический аудит возможности сопоставления данных между «Киевстаром», Uklon, Helsi, Tabletki и Kyivstar TV? Требовал ли таких проверок и заслушивал ли их результаты Комитет Верховной Рады по вопросам национальной безопасности, обороны и разведки?
Третий. Что будет делать Украина теперь, когда ЕС уже снял санкции с Фридмана? Установили ли СНБО, СБУ и Минюст, какие именно барьеры сегодня не позволяют российскому олигарху вернуть права голоса, получение выплат и корпоративной информации, а также продать или заложить свою долю в LetterOne — крупнейшем акционере VEON? И не пора ли действовать сейчас, пока эти барьеры еще существуют?
Подписывайтесь на наш канал в X и Telegram-канал!
Будьте в курсе, кто делает бизнес, политику и поддерживает коррупцию в Украине!
Еще вчера вопрос звучал так: что будет делать Украина, если Запад станет снимать санкции с Фридмана? Теперь «если» исчезло — ЕС уже это сделал.
Украинские, американские и британские ограничения остаются. Но санкции не лишили Фридмана собственности: его экономический интерес сохраняется, а «Киевстар» тем временем дорожает, скупает новые бизнесы и накапливает все больше данных украинцев.
Решение ЕС конкретизировало угрозу. Завтра Фридман может не получить все права автоматически, но начать возвращать их через суды, политические договоренности и корпоративные решения — так же, как он добился уже снятия европейских санкций. Ждать, пока ему вернут голоса, выплаты и доступ к информации, означает снова действовать постфактум. Украине пора запускать собственный правовой механизм устранения российского экономического интереса из «Киевстара», пока она еще имеет для этого санкционные и юридические рычаги.
Skelet.Org
По теме: АМКУ оштрафовал Киевстар на 17,5 млн гривен за ложь в рекламе скорости интернета
Американская мечта с русским акцентом. Как «Киевстар» получил паспорт США, чтобы скрыться от Украины
Подписывайтесь на наши каналы в Telegram, Facebook, Twitter, ВК — Только новые лица из рубрики СКЛЕП!